“二次西进”不可行 台股公司赴中投资“1/3亏老本”

图为中国股市。示意图（图片来源：china photos/Getty Images）

(看中国记者李净瑶综合报道)国民党主席郑丽文即将访问中国展开“郑习会”，据说会谈的主轴之一是推动台商“二次西进”，以阻断台美的供应链合作。不过，根据台股公司的2025年年报显示，约三分之一西进的公司都亏老本。数据显示，台塑2年亏24亿、台聚年亏14.5亿。财信传媒集团董事长谢金河分析指出，二次西进不可行，如果没有“去红供应链”，台湾产业势必会被打趴。

上市公司 逾三分之一亏老本

据自由财经报道，台股上市柜公司合计逾1200家赴中国投资，汇出长期远大于汇回，每年累积投资金额是一路上冲。但自2019年川普1.0时期启动美中贸易战后，2020年急踩煞车、累积投资金额仅年增8亿元。随着汇回加速以及处分中国投资事业增加，去年底首度出现“倒退噜”、年减246亿元；而自2019年以来，上市公司处分中国事业投资金额大增1355亿元。

另外，台股西进也出现“少数欢乐多家愁”，去年合计认列获利5826亿元，但鸿海一家达2464亿元、占比四成二；认列获利前十大公司合计4016亿元、占比逾68％；但却有逾400家上市柜公司是认列亏损。

以上市公司为例，到去年底有250家变成“负值”、超过十家“归零”，对比770家西进上市公司，等于逾三分之一亏到老本、甚至还要搬钱增资。

台塑2年亏24亿 台聚年亏14.5亿

据自由财经报道，台塑在2002年将台湾受阻的“大乙烯计划”搬到浙江宁波。2014年，台聚旗下旭腾投资与中国中石化旗下福建炼油化工签署合作计划，成立福建古雷石化。

台塑宁波将麦寮六轻管理模式、垂直整合经验带入中国；古雷石化吸收台湾在建厂、物流配套（自建码头、发电厂）与制程优化等心法，随着中国本土石化业快速吸收和复制台湾经验产能大幅增加，导致台塑宁波从大赚到大赔；而台聚带头投资古雷石化，自台湾汇出71.8亿元，到去年底烧剩4.4亿元。

根据台股刚发出的年报，台塑去年承认台塑（宁波）亏损扩大至14.05亿元，累积近二年亏掉逾24亿元，较2022年认列获利25.38亿元。另外，持股32%、合资的福建福欣特殊钢也在去年大亏6.7亿元，近四年来赔掉台塑逾78亿元。台化也没幸免，投资PTA（对苯二甲酸）产销的台化兴业（宁波）去年认亏24.5亿元，近三年来也认赔逾83亿元。

而台聚西进与中国中石化合资的福建古雷石化，晚了台塑宁波十多年，刚好赶上“石化红潮”，所以一开始投产就赔钱。台聚持股福建古雷16％，去年认列亏损14.5亿元、持续扩大中，自台湾汇出71.8亿元、期末帐面价值剩下4.4亿元。同集团的亚聚持股11％，去年认列亏损10亿余元，自台湾汇出投资49.6亿元、帐面价值仅剩3亿元。

中国石化厂家“偷师”台湾后，将产能无序扩大，仅恒力大连长兴岛单一基地，乙烯年产能就超过全台湾。恒力、荣盛等大厂为维持现金流与市占，虽然利润极微甚至亏损、仍维持高开工率。与面板等产业一样，中国石化业就是要“卷死对手”，近二年来东北亚非整合型小厂、欧洲老牌石化厂已出现关厂潮。

谢金河：二次西进不可行

据了解，国民党主席郑丽文于4月7日至12日访问中国，其中会谈主轴之一就是推动台商“二次西进”。对此财信传媒集团董事长谢金河分析指出，“二次西进不可行，如果没有去红供应链，台湾产业都会被打趴，企业一定没有明天。”

谢金河4月3日在Facebook发文指出，总统赖清德在玉山科技论坛上致词提出一个数据：2010年投资中国占台商对外投资比率83.8%，去年这个比率下跌至3.75%，这是非常巨大的转变。

而在更早以前，和硕联合的童子贤也说至少有七成以上的台商会离开中国。这是一个重大趋势的变化，除了两岸关系不再和善，美中角力带来的地缘政治张力外，很大的原因是两岸产业经济已从30年前的高度互补，渐渐演化成完全竞争，这个杀戮看起来不会停。

他进一步指出，1990年中国成为世界工厂，台商大规模西进，人流，物流，金流全流向中国，“在马英九总统执政后期，大约在2015年左右，台湾经济几乎被掏空。”那时两岸关系非常好，紫光集团的赵伟国放话要并台积电，联发科，甚至要吃下矽品，日月光。那年力晶半导体下市，南亚科把华亚科卖给美光。台股交易量只有3到500亿元。

台经济大放异彩 主因是资金回流

谢金河表示，“这些年台湾经济大放异彩，主因是台商回来，资金回流，再加上台美产业链结，美国取代中国，成为台湾最大出口国。”

“另一个是美中角力的地缘政治要求去红色供应链，今天鸿海、广达、纬创、纬颖、技嘉会变这么大，最大原因是‘去红色供应链’。”

他指出，早期台商去中国，工资，土地，所有生产要素都便宜，再加上租税优惠，还有地方官员全力配合帮忙，台商只要应酬，喝酒就可以拿到很好的项目。他说，“但现在中国在地企业起来了，两岸关系没有以前那么好，过去的优惠也不再，台商在中国的优势逐渐消失。”

没有“去红供应链” 台产业将被打趴

现在中国扶持国家队，像电动车，电池，面板，太阳能等，因为“极度内卷”，几乎把全世界的产业都打趴。另一个是中国积极建立自己的科技产业链，像半导体的中芯、华虹、长江存储，AI芯片的寒武纪、摩尔线程、沐曦科技、壁仞科技，这次印刷电路板大起，胜宏的陈涛已经是辉达执行长黄仁勋的重要伙伴，东山精密、生益科技、沪电股份等竞争力都不在台湾之下。而最近光通讯大红，中国也有长飞光纤、新易盛、中际旭创等，股价涨幅更惊人。

谢金河强调，“如果没有去红供应链，很多台湾的产业都会被打趴，这样的产业竞赛会一直持续下去。台湾只有精益求精，靠技术创新领先才能永续经营。如果只是想用政治套利，用昔日喝白酒拿项目的关系导向，企业一定没有明天！”