黄金价格飙涨，但有中国投资者为何血本无归？
2026-02-01 10:25:56 · chineseheadlinenews.com · 来源: 联合早报
杰我睿在水贝市场有实体店。
金价飙升下，有人喜上眉梢囤金过年，也有不少投资者想把手中的囤货变现，以收割收益。让很多人始料未及的是，他们竟猝不及防陷入倾家荡产的惨境。
据凤凰网《风暴眼》、澎湃新闻等多家媒体报道，中国最大黄金珠宝集散市场深圳水贝的“杰我睿”珠宝公司门店周围，连日有数百名维权者驻守。微博和小红书流传的视频显示，店前一度爆发激烈的警民冲突，现场一片混乱。
据企查查信息，成立于2014年的杰我睿起初是黄金原料交易商，公司业务近年来逐步转向贵金属零售，并推出“杰我睿珠宝”、“龙冶金”、“金城金世界”等线上交易平台。
《证券时报网》记者曾在去年9月与杰我睿的客服人员沟通，发现该公司除常规的金银销售回收外，还提供黄金寄存、黄金、白银定价等业务。
据凤凰网报道，杰我睿因社媒上刷屏式的宣传，并在水贝市场有实体店，让不少用户觉得更可靠。
哪知前些天，平台惊传爆雷。据澎湃新闻报道，杰我睿自去年底起就陆续出现发货延迟、客服失联等异常。平台在1月20日全面暂停提现和实物提货，目前数万名用户排队提现无果，出现兑付困难。
据杰我睿公司的宣传，公司的注册用户有约15万人。第一财经引述投资者自行统计的数据称，目前该公司未兑付资金已超过百亿元（人民币，下同，100亿元人民币约18亿新元）。
不过有受访者告诉凤凰网和证券时报网，这个数字可信度存疑，因为“身边都是一些普通的投资者”。据目前部分投资者实名统计，涉及金额也已超过2.4亿元。
多名苦主辛酸透露，他们在平台投入全部家当，金额高达数百万元，如今千里迢迢奔赴深圳，堵在杰我睿门店要钱，本是喜迎新岁之际，他们却深感焦灼与无措。
据悉，杰我睿主要有两类客户：一是实体黄金回收及旧金变现的普通交易客户。他们的诉求很简单，就是把黄金变成现金流。
另一种则是参与高杠杆操作的投资客户，他们的投资涉及预定价交易机制，普遍相信是平台爆雷的主要原因。
据证券时报网，这类定价业务本质上是无牌照的非法期货交易。在预定价交易机制下，投资者可选择“看空”金价，随即“约价回收”，假设约定以每克1000元的价格在未来卖出黄金，若届时金价跌至950元，投资者每克可赚取50元差价；若金价上涨到1000元以上，投资者则会亏损差额。
反过来，若“看多”金价，投资者则只需用少量钱来预定黄金，限时以缴纳定金时的金价支付尾款。届时金价已涨，转手卖出就能赚取差价；若金价下跌，投资者就会亏损。
这类交易通常不涉及实物黄金交割，实质上是一种金融投资工具。炒金界风险极高的“对赌”操作模式就此浮出水面。
金融监管问题资深专家周毅钦告诉《新京报》旗下贝壳财经，用60元撬动1000元的黄金，意味着杠杆达到15倍左右。而无实物黄金的交易，也可能涉嫌开展“非实物黄金对赌”业务。
具体什么原因导致平台兑付困难？杰我睿曾告诉消费者，1月19日白银走势盘中出现短时间内急涨急跌的“天地针”行情，当中有“大户恶意做局”，导致该平台巨亏无法兑付。
《香港01》此前报道，杰我睿老板张志腾星期二（1月27日）发视频称他“被做局”，希望大家不信谣不传谣，给他点时间，给大家一个交代。但“做局”的说法未得到警方证实。
有分析也认为，“做局”与否，这种期货私盘的运营模式出现兑付困难是迟早的事，爆雷也并不意外。
第一财经去年10月就曝光这类预定价交易，指不少消费者没想到会遇上始料未及的金价暴涨，多次利用高杠杆“看空”金价导致爆仓亏损。这本质上就是一场输得体无完肤的豪赌。
报道指出，看似低成本、高回报、交易便捷的模式，实则是参与者与平台对赌，而这种赌局背后有巨大风险，投资者在缺乏有效风控的情况下，极易因金价波动而瞬间巨亏，对于那些没做好风险对冲的平台，在金价单边行情中，就可能面临资金链断裂甚至“跑路”。
杰我睿的爆雷并非孤例。金价高企之下，中国多地接连出现涉及黄金的各类纠纷与案件，北京、深圳、厦门等地政府密集发布相关风险提示。
澎湃新闻报道，中国农业银行深圳分行1月曾发文提醒，有非法交易平台以“黄金投资”、“黄金预定价”为名，通过熟人圈、社交平台吸引公众参与，宣称“低门槛、高收益、快回报”，以黄金为幌子，实为赌博诈骗。
有苦主质疑深圳民警为“杰我睿”说话：
2025年10月，深圳市黄金珠宝行业协会发布警示函，称已查处了三家黄金珠宝公司，剑指以经营黄金为名，实则通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务，并称相关行为已涉嫌构成开设赌场罪。
业内人士向第一财经分析，杰我睿这类平台出现较大的风险敞口，主要源于面对散户的营运模式、风控机制缺失。
事实上，投资者大多只是被“免工费”“积分奖励”等促销广告吸引，并不具备专业投资知识，且对风险的偏好并不高，多是在社群营销和高收益的持续引导下，逐步转入高杠杆的预定价交易。
类似的平台经营模式过去也屡有出现，并演变为借新还旧的资金运转游戏，甚至游走在庞氏骗局边缘。不少投资者投资知识有限，在缺乏充分认知的情况下被卷入“风投”，等意识到风险时，亏损已难以挽回。
对于杰我睿事件的法律定性，陕西富能律师事务所副主任付鹏向《新京报》分析，如果平台和用户之间有买卖合意和实际黄金储备，仅因经营不善无法兑付，那属于民事违约；如果平台并没有黄金金融交易资质，交易模式脱离实物交割本质，则涉嫌非法经营罪；如果平台以黄金交易为幌子，主观上具有非法占有目的，那便涉嫌集资诈骗罪。
根据水贝业内人士向《深圳商报》透露，杰我睿并不具备贵金属期货交易的资质。若果真如此，公司相信难逃法律责任。
杰我睿所在的深圳罗湖区政府星期三（28日）通报，已成立工作专班搜集资料和人员情况；深圳公安局罗湖分局同日告诉媒体，已着手处理此事，目前在搜集报案材料。
不过，对于罗湖区政府通报称杰我睿团队“积极开展与投资人沟通、资产梳理和兑付等工作”，微博上很多苦主留言反驳，称杰我睿已经解散所有客户群、所有客服都联络不上，维权无门。
事件后续会如何发展，平台需承担何种法律责任，仍有待进一步查明与厘清。但可以预见的是，在监管缺失、投资者教育缺乏、市场又缺少优质投资产品的环境下，投资平台的爆雷事件不会止步于杰我睿。对于那些深陷泥沼的投资者，这个年注定无法好过了。