野村经济学家：中国恐陷入“资产负债表衰退”

▲中国经济面临挑战。（图／CFP）

野村综合研究所首席经济学家辜朝明22日在外滩金融峰会上表示，虽然中国的利率很低，但民众担心房地产泡沫破裂，很多人在储蓄、还债，不想再借贷，这种情况可能导致经济陷入“资产负债表衰退”。

辜朝明2003年就提出“资产负债表衰退”的理论，他认为，这是日本经济长期低迷的主要原因，因为90年代初期，日本经济泡沫破灭产生的债务，令许多日本家庭及企业的资产负债表遭遇破坏，家庭与企业都开始缩衣节食、增加储蓄，减少债务。

同台的中国社科院学部委员余永定则有不同的看法，他说，目前还不能说中国陷入了资产负债表衰退，还没有到那个地步，中国的问题是过去的政策太保守，例如过去11年里，有7年的时间PPI（工业生产者出厂价格）同比是负增长。

余永定说，照道理说，政府应该采取扩张性的政策刺激经济，但中国政府没有这样做，因为担心刺激导致房价大涨。

余永定还说，尽管没有硬性指标，但一般认为中国的通膨水平不应高于3%。如果3%是一个合理的水平，那么低于3%的话，就可以采取刺激措施。

余永定进一步指出，现在的形势下，最重要的是通过扩张性的财政和货币政策打造一个环境，鼓励企业投资，刺激老百姓花钱，“和经济增长放缓、失业率较高相比，目前困扰中国的不是通膨问题，使用扩张的财政货币措施不难，这会打开一个思路，政府在财政政策上还是过于谨慎。”

余永定也提到，采取扩张性的政策也是为了更好地处理好房地产行业和地方政府的债务问题，“把上述这些问题处理好需要有政策空间，如果现在不做，可能就来不及了。”