川普关税“并发症”：美通胀预期飙升至40年高位

川普的关税政策正以前所未有的速度推高通胀预期，若这一情形出现，价格上涨将最剧烈。

在美国总统川普旋风般的关税政策影响下，密歇根大学最新发布的消费者信心调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期达到了自1981年以来的最高水平。

波士顿联储的一项新分析发现，美国人预期关税成本将反映在他们的购物小票上是有道理的。

研究人员的发现基于去年12月底对400多家中小企业进行的Morning Consult调查，该调查探讨了企业对关税的预期和计划。受访者预计，由于美国对大多数贸易伙伴加征更高关税，成本将会上升，且企业计划以涨价的形式将这些费用转嫁给消费者。

该分析得出的结论包括：“企业计划通过提价将预期的、由关税引发的单位成本变化转嫁给客户；这种成本转嫁的程度在不同的关税情景下会有所不同。”

企业表示，涨价的幅度取决于关税的情景。有趣的是，与高关税（25%税率）和不确定（10%税率但可变）情景相比，他们预计在低关税（10%税率）情景下的价格上涨最为剧烈。

企业有几种选择来抵消额外成本，例如自行消化成本或与供应商谈判，但最常见的策略是将成本转嫁给消费者。

密歇根大学的调查发现，消费者预计一年后的通胀率为6.7%，高于前一个月（3月）的4.9%。对未来五到十年的长期通胀预期在4月份也从3月份的4.1%升至4.4%。纽约联储的一项新调查显示了一种类似但不那么极端的预期。

在川普放弃了其“解放日”关税的更高税率并宣布对部分科技产品实行豁免后，凯投宏观上周末在一份报告中计算得出，美国进口商品的总体有效关税税率目前约为22%，低于上周的27%。

尽管白宫近期的关税立场有所软化，但川普的贸易议程已将美国进口商品的关税税率推升至一个多世纪以来的最高水平，这推高了通胀预期，并拉低了美国的增长预期。

根据波士顿联储的报告，进口商预计关税引发的成本增加大约需要两年时间才能完全反映在价格上。一个尚不明确的变量是，对美国进口商品征收的关税将如何影响国内企业收取的价格，这对通胀前景具有进一步的影响。

经济学家警告称，消费者应该预料到通胀将再次加速。“如果在短期内，商品供应大幅回落，这可能表现为更高的消费价格，”前美联储经济学家萨姆（Claudia Sahm）上周四接受采访时表示。“T恤很快就可能成为新的‘鸡蛋’（指价格飙升的商品）。”

上周五，波士顿联储主席柯林斯和纽约联储主席威廉姆斯都表示，他们认为由于川普的关税，今年通胀率将升至3%以上。

公司也开始实施涨价或为涨价做准备告知客户，尽管它们同时在通过库存管理和与供应商合作来努力减轻价格冲击。例如，德国汽车制造商大众汽车最近对所有受25%汽车关税影响的车辆增收了“进口费”。在3月份的财报电话会议上，百思买（Best Buy）首席执行官Corie Barry表示：“我们预计，我们所有品类的供应商都会将一定程度的关税成本转嫁给零售商，使得美国消费者面临价格上涨的可能性非常高。”