“川普交易”反转，美元多头撤退

在每日交易量达7.5万亿美元的外汇市场，“投机性交易者”（speculative trader）自唐纳德·川普去年胜选以来首次转向看跌美元。

投机性交易员指的是外汇市场中的投机者，他们通过押注汇率的涨跌来获利，而不是为了长期持有或对冲风险。这些交易者包括对冲基金、资产管理公司，以及其他活跃交易者。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至3月18日的数据，这类交易者已经积累了价值9.32亿美元的空头仓位，他们预测美元未来将会走弱。

这与1月中旬的情况大相径庭，当时投机性交易者们的美元多头仓位达到了340亿美元。这一市场变化进一步表明，川普的政策以及对美国经济的质疑正在削弱美元的前景。

自胜选以来，川普多次威胁将向贸易伙伴加征关税。本周五时，川普坚称，自己在征税方面并没有改变主意，他还把4月2日开始征收“对等”关税的日期称为美国的“解放日”。

美元指数周线图

一开始华尔街的许多分析师认为，美国通胀可能会随着关税落地再度走高，导致美联储需要更长时间维持高位利率不变（甚至可能加息），这一预测在今年1月一度推升美元突破110关口。

与此同时，一系列数据捎来了负面消息，“美国经济可能出现衰退”的悲观情绪开始蔓延。芝商所的“美联储观察”工具显示，市场主流认为该行在2025年累计的降息幅度近期升高至75个基点，即降息3次。

Amundi US固收及外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示，“市场对于‘川普交易’的看法已经彻底颠倒，政策的混乱和不确定性改变了市场对经济、通胀及货币政策影响的看法——从刺激性转向收缩性。”

德意志银行策略师也在本周的报告中指出，川普贸易政策承诺对美元的支撑预期正在迅速消退。法国农业信贷银行策略师也下调了美元预测，并表示他们先前低估了川普一系列政策对美国增长的负面影响。

杰富瑞全球外汇主管Brad Bechtel则认为，年初与川普相关的美元多头交易被过度炒作。